スワップが毎日つくから、含み損のまま持ち続けている。仲値トレードのスワップは「一日で動く幅」と並べて見る

朝、口座を開きます。

含み損は赤いまま。でも、その下のスワップの欄だけは、小さくプラスが増えています。

「これが毎日つくなら、待っていればいずれ追いつく」

そう思って、決済のボタンを押さずに画面を閉じる。私も、まったく同じ計算をしていた時期がありました。

今日は、その計算のどこがずれているのかを数字で並べます。金利差を否定する話ではありません。金利差と値動きが同じ単位で比べられていない、という話になります。

1.スワップポイントは「金利」ではなく「金利差の調整額」です

金融先物取引業協会は、法人向けの証拠金規制の解説で、スワップポイントを「通貨間の金利差調整額」と書いています。

そして、証拠金が足りているかを見るときの残高には、そのスワップのプラスもマイナスも入れると定めています。

つまりスワップは、利息のように別枠で貯まりません。含み益や含み損と、同じ箱に入る数字です。

ここが最初のずれです。多くの方は別の財布で数えていますが、制度は一つの財布として扱っています。

だから「スワップで待てる」という発想は、制度の側から見ると成立しません。

2.朝9時台の35営業日を、スワップ何日分かに数え直します

私はドル円の朝9時台だけを記録しています。2026年7月20日から9月8日までの35営業日で、成立は60回。私1人の記録なので、母数としては小さいです。

日本銀行は2026年6月の会合で、無担保コールレートの誘導目標を1.0%程度としました。アメリカの政策金利は2026年7月の会合で3.50%から3.75%の据え置きです。中央を取ると3.625%なので、金利差は2.625%になります。

財務大臣が公示する換算レートは1ドル163円。1万通貨なら、取引の金額は163万円です。

163万円 × 2.625% ÷ 365 ＝ 117.23円

これが1日ぶんの理論値になります。年に直すと42,787円という感じです。

では、私の記録を同じ単位に置き換えます。1万通貨で1pips＝100円、pipsはドル円なら0.01円ぶんの値幅のことです。

つまり、朝の1時間で普通に出る値幅が、スワップの3週間ぶんに相当しているということです。

3.金利差を受け取ると、その分だけ先の価格が不利になる建て付けです

ここから海外の一次情報で裏を取ります。

国際決済銀行という、各国の中央銀行が集まる組織があります。そこが「国際金融でいちばん法則に近い」と呼ぶ関係があります。中身は単純です。

二国間の金利差は、先の日付で受け渡す値段と、今の値段の差にちょうど一致するはずだ。

つまり金利差を受け取る側は、その分だけ先の値段を不利にされている。もらった額と同じだけ先で払う。差し引きゼロが出発点です。

ここが2つ目のずれです。

ただ、話には続きがあります。同じ国際決済銀行が、この関係が2007年以降ずっと破れたままだと書いています。しかも、銀行が財務を立て直した2014年以降でさえ破れている点を、とくに不可解だとしています。

差し引きゼロという出発点そのものが、実際には成り立っていません。

4.金利差はいずれ為替で相殺される、は半分しか合っていません

よく聞くもう一つの言い方も見ておきます。

「金利の高い通貨は、その分だけ下がるから結局は同じ」

アメリカの研究者ブルナーマイヤー氏らの研究チームが、1986年から2006年の四半期データでこれを分解しました。

円を借りてドルを持つ形では、四半期あたりの金利差は0.7%。そして、円がドルに対して動いたぶんで0.3%を失っています。

0.3 ÷ 0.7 ＝ 42.9%

つまり、受け取った金利差の42.9%は為替の側で戻されていたということです。全部は消えませんが、半分近くは消えている。

本題はここからです。同じ研究は、この損益がどういう形をしているかも測っています。

出てきたのは、小さなプラスが長く続いたあとに、大きなマイナスが一度に来る形でした。

数字にすると、円を借りる形でマイナス0.318。金利の高い通貨を買って低い通貨を売る組み合わせでは、マイナス0.977まで大きくなります。

マイナスが大きいほど、その形が強いという意味です。

しかも、通貨の数を増やしてもこの形は薄まらない、と同じ研究は書いています。

野球で例えるなら、毎打席セーフティバントで確実に出塁しているのに、走塁のときだけ一度に3アウトを取られる。そういう形になります。

5.一日の振れは、金利差のおよそ88日分です

金融先物取引業協会は、法人向けの証拠金を決める数字を週に1回出しています。

直近26週か130週の値動きから「1日でこれくらい動く」という幅を出し、2.33倍したものです。

2026年8月28日を基準日とするドル円は1.4802%。2.33で割り戻すと、1日の動き幅は0.6353%になります。

163万円に当てると10,355円。pipsに直すと103.5pipsです。

10,355 ÷ 117.23 ＝ 88.33

つまり、ドル円がふつうに1日で動く幅は、金利差のおよそ88日分です。3か月ぶんの金利差が、1日の値動きで消えたり増えたりする。それくらい桁が違います。

その値動きの側に、人は偏って乗っています。2026年7月末の店頭FXの建玉は、買いが80,451億円、売りが39,191億円。2.053倍です。

ドル円を買うというのは、金利の低いほうを売って高いほうを持つことです。スワップを受け取る側に、人が2倍偏っているということです。

6.私の負けパターン

自分がスワップで判断を歪めた型を、3つ白状します。

数え方を変えただけで、結果が違って見える。ここがいちばん怖いところだと思っています。

7.まとめ

持ち帰っていただきたい内容は、3点だけです。

もちろん、いつでもこの通りではありません。

本日の行動は、これだけで足ります。

口座のスワップ欄を開いて、累計の金額を1つメモしてください。そのあとに、直近1か月でその通貨ペアが動いた値幅を1つ書き足す。

並べるところまでで終わりでOKです。判断は、そのあとで間に合います。

長い計算にお付き合いいただき、ありがとうございました。

仲値トレードナビのご案内

ここまでの内容は、公開されている統計と論文だけで確かめられる範囲です。

ただ、実際にご自身の口座でやろうとすると、次の壁が出てきます。

続かないのは、やる気の問題ではないと思っています。毎回同じ基準で測り直すこと自体が、重い作業だからです。

ドル円の朝9時台だけに絞ったMT4とMT5用のインジケーターを配布しています。確定足だけで判定するので、出た矢印が後から消えません。自動売買はしないので、注文はご自身の判断になります。

仲値トレードナビ：朝9時台の仲値トレードナビ

矢印は、条件が揃ったという事実の表示です。勝ちの合図ではありません。損切りとロットは、必ずご自身のルールで決めてください。

急ぐ必要はありません。まずは手元のスワップ欄と値幅を並べるところから。受け取るのは、そのあとで大丈夫です。